中信资本叶鑫：并购基金提升企业专业化管理能力

 

在演讲中，叶鑫回顾了信晨资本成立20年来的并购过程，介绍了信晨资本在每个深度培育行业的核心投资逻辑、交易类型及其基准案例，强调了控股交易在促进行业整合、促进产业转型升级方面的独特作用，为企业提供流动性，完善治理结构。

 

投资生态系统，并不仅是一个行业

 

叶鑫表示，近年来，随着国内并购市场的成熟，并购领域的交易变得越来越活跃。自成立以来，新晨资本一直坚持并购。到目前为止，已经完成了约100个投资项目，其中大部分是控股交易，管理规模约86亿美元。可以说，它是并购领域的先驱，积累了丰富的实践经验。

 

在深度培育消费、科技、高端制造、医疗、商业服务等领域的过程中，信晨资本控股基金在各重点投资领域建立了独特的投资生态系统，促进被投资企业之间的有效协调，在生态系统中形成良性循环。以控股麦当劳中国为例。信晨资本在投资后，沿着这家连锁企业的上下游及周边地区挖掘投资机会，先后在食品供应链领域布局了圣伦食品和德信食品，以建立一个完整的食品供应生态链。此外，他还介绍了信晨资本关注的几种投资机会，包括私人市场（buyandbuild）以及跨境并购。

 

帮助企业管理提升专业化管理能力

 

叶鑫认为，M&A基金可以为企业和行业的发展提供很大的帮助，包括给企业带来流动性，改善企业治理结构，促进行业整合。M&A基金在改善公司治理结构、帮助企业专业化管理方面发挥的作用，对于中小家族企业尤为重要。

 

“中国企业缺少的不是职业经理人，而是职业股东。由于公司治理的缺陷，无论是家族企业还是代理公司缺乏股东，企业都很容易错过发展的机会。”他认为，并购基金在促进家族企业职业发展方面发挥着“不缺职业股东”的作用。一方面，它保留了家族企业的创业精神，另一方面，它引进了专业经理人才，专业化决策，激励专业化。

 

嘉信立恒是设施管理领域的平台企业，就是这方面的一个很好的例子。自2018年以来，新晨资本开始投资7家设施管理企业进行并购整合，其中6家是民营企业和家族企业。作为控股股东，新晨资本致力于在嘉信立恒的管理中“补充职位，不越位”。补充职位是股东的支持，但它没有越位，而是取代管理者做出决策。它不仅注重整合团队，而且为管理团队制定了明确的治理规则。因此，管理团队的士气得到了极大的提高，企业的业务规模和业绩水平得到了显著提高。

 

目前，中国经济正处于高质量发展的新阶段，大量家族企业也面临着新的发展挑战，为M&A基金提供了新的机遇，更多的M&A机会将出现在产业链升级过程中。新晨资本将以成熟的行业整合收购经验为基础，借助深厚的被投资企业生态系统，通过M&A基金促进家族企业的专业发展和产业升级转型，为中国经济的高质量发展打造新的增长引擎，为投资者创造优异的投资回报。